随着盛大财报的发布，包括巨人、九城、网易、完美时空等几家在美国证券市场上市的中国网游企业，其2007年度的财务报表均已基本发布完毕。虽然华尔
街认为中国网游概念股的业绩存在波动性，去年一整年各上市公司的市盈率也相对偏低，但一份份漂亮的业绩不得不令华尔街的投资者们刮目相看。
网游公司业绩领跑中国概念股
近期，国内网络游戏行业的巨头们纷纷发布了其2007年第四季度财务报表，与上一季度财报相比，都实现了较大的增益。盛大仍以9780万美元的总营收居于网游企业第一位，具有较大的领先优势，网易以8530万美元屈居第二。
虽然巨人网络的业绩增长更为夺目，仅仅依靠一款《征途》便使得巨人网络去年净营收达到约2.094亿美元。但得益于《燃烧的远征》的推出，九城无论是在
玩家最高同时在线人数还是在营收方面短期内均获得极大的提升，并借此举以12.1%的市场份额将巨人网络挤出国内网游市场三甲。财报一出，九城股价当天便
大涨了9.59%。
值得注意的是，在三大门户中，除了网易以外，搜狐的网游业务也开始成为该公司业绩强劲增长的引擎。据搜狐财报显示，在其第四季度的6530万美元营收中，网游业务收入达到2400万美元，占总收入的四成，搜狐网游业务总体比去年同期增长超过10倍。
新浪已经连续第七个季度的广告营收同比增长保持在40%以上了，虽然在总营收上与巨人网络、网易都处于相抗衡的水平，但依靠广告收入为主的新浪，其净利润却远远逊于巨人网络和网易，这表明了网游作为最赚钱行业的地位难以撼动。
低市盈率难题
虽然中国网游产业的暴利有目共睹，但中国网游企业在美国股市的表现却不尽如人意。对于这些远在海外上市的公司来说，海外投资者给出的市盈率并不高。
2007年第四季度伴随着美国大盘的整体低迷，中国网游概念股价普遍下降。九城相较于其去年度最高股价已跌去一半以上；巨人网络去年11月份登陆纽交所
首日的开盘价为18.25美元，最高价甚至达到20.46美元，但此后一直呈现震荡下滑走势，一度逼近10美元，缩水幅度约40%；完美时空的股价也被认
为是持续低谷，截至发稿时，其市盈率仅仅只有8.24；而网易的市盈率也徘徊在16左右，相比之下，新浪的市盈率却达到38。
目前网游公司市盈率被低估是个普遍现象，在分析人士看来，主要原因是美国投资者对中国网游未来发展前景并不乐观，华尔街仍然未将中国的网游产业看作是一
个可持续性的稳定产业，并且担心政策层面的限制，这导致了中国网游概念的股价上市以来一直处于偏低情况。盛大总裁唐骏对此也表示，华尔街不看好中国网游业
务的一个主要原因是，华尔街投资者把网游产业看成内容产业，波动性太大，“只能投机，不能投资”。
我国网游运营商已由2006年年底的50多家迅猛扩张到如今的200多家，运营队伍、市场规模以及投资金额都在急速扩张，但华尔街的投资者们对国内网游
企业的乐观预期却在下降。华尔街分析师们认为，相比于网游，网络广告包括搜索广告是一个平台型的收入，它的未来成长态势能够保证。而网游却像一部好莱坞大
片，谁也不能预估下一个电影的票房。
除了网游运营商方面的原
因，我国政府近期对视频行业的监管动作，也让投资者们再次审视起政策因素对于投资行为的影响。对此，投资界一种偏主流的观点就指出，极少有类似像网游这样
的行业，在引起如此多的疑问、争议和责骂的同时，还在迅猛成长为规模惊人的新兴产业。由此，政策风险成为华尔街表示“担心”的一个重要因素。
互联网巨头“加注”网游
中国的网游概念还具有投资价值吗？今年初，各互联网巨头对网游业务的“加注”似乎能说明这个问题。
随着网游行业在整个互联网产业中地位日益显著，各巨头们纷纷加大网游相关业务投入，以增加自己赢利能力。近来，以盛大为首的国内网游第一梯队一共公布了超过15款网游的代理及运营计划，为新一年中国网游行业的激烈竞争拉开了序幕。
据悉，新浪未来也将涉足网游领域，但新浪不会研发网游，更不会代理任何网游产品，而是通过与其它网游企业联合运营的方式，涉足网游并获得收入分成；而搜
狐已计划加大网游的研发费用和推广费；另一家互联网巨头腾讯对网游市场也虎视耽耽。去年底，腾讯宣布拿下韩版游戏《地下城与勇士》的国内代理权，同时大力
投入建设自己的游戏策划与开发团队；至于已经赚得盆满钵满的巨人网络，则在精心谋划更大的行动。其第二款大作《巨人》将于今年第一季度末公测。
另外，互联网巨头的争相进入使得今年我国网游市场的竞争将更加激烈。今年年初，多家投行对中国网游企业的态度有所转变，花旗对完美时空、盛大和网易的评
级都为“买入”。由于看好中国网游企业未来发展前景，摩根士丹利甚至指出，中国的网游企业有可能抵抗网游产业的周期性，实现持续发展。（通信信息报 林
剑）
来自：17173